Con la mira puesta en el salvataje financiero<\/strong> que negocia en Estados Unidos, el ministro Luis Caputo intensifica las ventas de divisas en el mercado cambiario para sostener el d\u00f3lar en torno a los $1.430<\/strong>. Sin embargo, economistas advierten que el drenaje de reservas del Tesoro avanza a un ritmo insostenible:<\/strong> de persistir la din\u00e1mica actual, los fondos podr\u00edan agotarse en cuesti\u00f3n de d\u00edas<\/strong>. Los c\u00e1lculos del mercado indican que, hasta las elecciones legislativas, el Gobierno deber\u00eda sacrificar al menos US$ 5.000 millones para mantener a raya la presi\u00f3n cambiaria.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Distintos analistas coinciden en que Caputo recurre a los d\u00f3lares acumulados bajo el esquema de \u201cretenciones cero\u201d al agro.<\/strong> Pero el margen es cada vez m\u00e1s estrecho: los dep\u00f3sitos del Palacio de Hacienda ya perforaron los US$ 1.000 millones, con 13 ruedas a\u00fan por delante.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El mercado bajo presi\u00f3n<\/strong> \u201cEl volumen operado cay\u00f3 a US$ 601 millones mientras que se negociaron US$ 254 millones en pantalla al tipo de cambio oficial. Hubo adem\u00e1s operaciones at\u00edpicas fuera de pantalla por unos US$ 200 millones\u201d, advirti\u00f3 el economista Javier Giordano, al remarcar la fuerte intervenci\u00f3n oficial pese a la ca\u00edda en el flujo.<\/p>\n\n\n\n Desde el Grupo IEB, Nicol\u00e1s Cappella precis\u00f3 que el \u201cpared\u00f3n\u201d de oferta oficial a $1.430 se mantiene firme. Estim\u00f3 que este martes el Tesoro vendi\u00f3 cerca de US$ 250 millones, luego de haber desprendido m\u00e1s de US$ 400 millones el d\u00eda anterior<\/strong>. Seg\u00fan sus proyecciones, los US$ 2.200 millones adquiridos v\u00eda retenciones cero se esfumar\u00edan entre esta semana y comienzos de la pr\u00f3xima.<\/strong><\/p>\n\n\n\n La misma preocupaci\u00f3n expres\u00f3 Leonardo Anzalone (CEPEC), quien proyect\u00f3 que, si el ritmo contin\u00faa, \u201cpara el fin de semana el Tesoro podr\u00eda haber liquidado todo lo acumulado<\/strong>, dejando la inc\u00f3gnita sobre el paso siguiente: \u00bfentrar\u00e1 en escena el BCRA en el techo de $1.484 o el Gobierno intentar\u00e1 recomponer expectativas con anuncios?\u201d.<\/p>\n\n\n\n Gabriel Caama\u00f1o (Outlier) tambi\u00e9n advirti\u00f3 que el bajo volumen de oferta privada implica otra jornada de fuertes ventas oficiales. A la vez, destac\u00f3 que en futuros \u201cse operaron US$ 934 millones con alzas en las tasas impl\u00edcitas: octubre cerr\u00f3 por encima del 42% TNA y noviembre trep\u00f3 al 58%\u201d, lo que refleja la tensi\u00f3n sobre las expectativas de devaluaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El puente hasta las elecciones<\/strong> Seg\u00fan Federico Machado, la estrategia de retenciones cero nunca busc\u00f3 acumular reservas, sino crear un \u201cpuente de oferta hasta el 26 de octubre o hasta los anuncios de EE.UU.<\/strong>\u201d. El Gobierno no previ\u00f3 la rapidez de las liquidaciones del agro, por lo que opt\u00f3 por recomprar esas divisas para luego venderlas de forma gradual, en una suerte de liquidaci\u00f3n extendida y artificial.<\/p>\n\n\n\n Los datos duros muestran la magnitud del drenaje: el Tesoro redujo en apenas cuatro d\u00edas casi US$ 1.000 millones de sus tenencias, y en las \u00faltimas dos jornadas el recorte rond\u00f3 los US$ 700 millones<\/strong>. Un informe de Portfolio Personal Inversiones calcul\u00f3 que las ventas de los \u00faltimos cinco d\u00edas totalizaron US$ 1.400 millones, lo que representa un 63% de los d\u00f3lares obtenidos v\u00eda retenciones cero.<\/p>\n\n\n\n Un salvavidas clave desde Washington<\/strong> La incertidumbre electoral agrava la tensi\u00f3n. Para Lorenzo Sigaut Gravina (Equilibra), el interrogante central es c\u00f3mo se cubrir\u00e1 el \u201cgap\u201d cambiario de al menos US$ 5.000 millones en las tres semanas que restan hasta los comicios<\/strong>. El consenso del mercado es claro: Tesoro y BCRA deber\u00e1n afrontar ese costo, pero las reservas l\u00edquidas actuales no alcanzan.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Con el tiempo en contra, la apuesta del Gobierno est\u00e1 puesta en que Caputo logre cerrar un acuerdo con su par estadounidense, Scott Bessent,<\/strong> que le permita acceder a financiamiento fresco<\/strong> y as\u00ed evitar que la sangr\u00eda de d\u00f3lares se convierta en una crisis cambiaria <\/strong>justo en la recta final hacia las elecciones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Los c\u00e1lculos del mercado indican que, hasta las elecciones legislativas, el Gobierno deber\u00eda inmolar al menos US$ 5.000 millones para mantener a raya la presi\u00f3n cambiaria. 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