{"id":123077,"date":"2026-01-06T13:31:17","date_gmt":"2026-01-06T16:31:17","guid":{"rendered":"https:\/\/primereando.com.ar\/?p=123077"},"modified":"2026-01-06T13:31:18","modified_gmt":"2026-01-06T16:31:18","slug":"emision-tasas-record-y-un-vencimiento-que-ahoga-al-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/primereando.com.ar\/index.php\/2026\/01\/06\/emision-tasas-record-y-un-vencimiento-que-ahoga-al-gobierno\/123077\/","title":{"rendered":"Emisi\u00f3n, tasas r\u00e9cord y un vencimiento que ahoga al Gobierno"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Acorralado por la falta de d\u00f3lares, el equipo econ\u00f3mico apel\u00f3 a la emisi\u00f3n monetaria para recomponer reservas y volvi\u00f3 a subir con fuerza las tasas. El Tesoro llega sin caja al pago de deuda de esta semana y negocia auxilio externo bajo presi\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>El Banco Central reabri\u00f3 una puerta que el propio Gobierno promet\u00eda mantener cerrada: la emisi\u00f3n de pesos para comprar divisas. En una jornada atravesada por la tensi\u00f3n cambiaria, la autoridad monetaria adquiri\u00f3 d\u00f3lares con dinero reci\u00e9n creado, mientras el Ministerio de Econom\u00eda endurec\u00eda las tasas para contener la demanda y evitar una nueva corrida.<\/p>\n\n\n\n<p>La maniobra dej\u00f3 al desnudo un problema estructural que la ret\u00f3rica oficial no logra tapar. La estabilidad cambiaria depende de instrumentos cada vez m\u00e1s costosos para la actividad econ\u00f3mica y, aun as\u00ed, no resuelve la escasez de divisas que enfrenta el Tesoro a d\u00edas de un vencimiento clave de deuda externa.<\/p>\n\n\n\n<p>Para frenar al d\u00f3lar, el Gobierno combin\u00f3 intervenci\u00f3n directa con un salto abrupto en los rendimientos en pesos. Primero, el Tesoro sali\u00f3 a vender divisas y a convalidar tasas m\u00e1s altas; luego, el Central ingres\u00f3 al mercado y concret\u00f3 su primera compra de reservas del a\u00f1o financiada con emisi\u00f3n. El resultado fue un alivio transitorio, a cambio de mayor presi\u00f3n recesiva.<\/p>\n\n\n\n<p>La urgencia explica la secuencia. Econom\u00eda necesita reunir unos USD 4.200 millones para cumplir con compromisos que vencen esta semana y el reloj corre en contra. Los fondos deben transferirse a los agentes de pago internacionales en cuesti\u00f3n de horas, mientras contin\u00faan las negociaciones con un grupo de bancos extranjeros para obtener financiamiento de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n<p>El ancla elegida vuelve a ser la tasa de inter\u00e9s. Pero el remedio no es inocuo. El encarecimiento del dinero impacta de lleno en empresas y hogares, restringe el cr\u00e9dito y eleva el riesgo de incumplimientos en un contexto donde la morosidad ya muestra se\u00f1ales de alarma. El mercado financiero reflej\u00f3 el ajuste con tasas de fondeo en niveles extremos.<\/p>\n\n\n\n<p>La operatoria del Central implic\u00f3 una emisi\u00f3n significativa de pesos que luego fue parcialmente absorbida mediante instrumentos de esterilizaci\u00f3n. Lejos de resolver el problema, la estrategia engrosa los pasivos remunerados que el propio presidente se\u00f1ala como uno de los factores de inestabilidad macroecon\u00f3mica, en una contradicci\u00f3n cada vez m\u00e1s evidente entre discurso y pr\u00e1ctica.<\/p>\n\n\n\n<p>Del lado del Tesoro, la caja sigue corta. Los d\u00f3lares disponibles no alcanzan para cubrir amortizaciones e intereses de bonos bajo ley local y extranjera. La expectativa oficial est\u00e1 puesta en un cr\u00e9dito puente de bancos internacionales, pero la discusi\u00f3n sobre garant\u00edas demora el acuerdo y mantiene bajo presi\u00f3n a los t\u00edtulos p\u00fablicos y al riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>El plan alternativo de captar divisas en el mercado interno tampoco rindi\u00f3 lo esperado. El blanqueo fiscal no gener\u00f3 el flujo de d\u00f3lares prometido y los bancos advierten que las regulaciones vigentes siguen limitando el ingreso de fondos. En paralelo, el Gobierno mira a las provincias endeudadas como \u00faltima fuente de d\u00f3lares, aunque los plazos legales conspiran contra la urgencia.<\/p>\n\n\n\n<p>As\u00ed, entre emisi\u00f3n monetaria, tasas al l\u00edmite y negociaciones contrarreloj, el Gobierno gana horas pero no soluciona el fondo del problema. La calma cambiaria se sostiene con parches financieros, mientras la econom\u00eda real paga el costo de un ajuste que, lejos de estabilizar, profundiza las fragilidades del esquema oficial.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Acorralado por la falta de d\u00f3lares, el equipo econ\u00f3mico apel\u00f3 a la emisi\u00f3n monetaria para recomponer reservas y volvi\u00f3 a subir con fuerza las tasas. El Tesoro llega sin caja al pago de deuda de esta semana y negocia auxilio externo bajo presi\u00f3n. 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